我国工业部门固定资产的折旧、存量及其回报率的测算

我国工业部门固固定资产的折折旧、存量及及其回报率的的测算†任何收存和保管本论文各种版本的单位和个人，未经本论文作者授权，不得将本论文转借他人并复印、抄录、拍照、或以任何方式传播否则，引起有碍作者著作权益之问题，将可能承担法律责任王春华*作者非常感谢导师陈平教授一贯的关心、鼓励和帮助以及对本项研究的建议和指导作者也感谢熊鹏在本文的模型估计部分MATLAB程序编写方面、林芬在文献收集方面提供的帮助在本文定稿过程中，姚洋教授在模型及其估计、文字表达等诸多方面给予了指导，作者在此表达诚挚的谢意但是，文中一切可能的错误和不足之处均由作者本人承担北京大学中国经经济研究中心心98级硕士士研究生2001年6月月我国工业部门固固定资产的折折旧、存量及及其回报率的的测算内容摘要本文在要素需求求模型和受限限成本函数理理论的基础上上，构造一个个模型，利用用1981--1997年年的年度加总总数据估计了了中国工业部部门固定资产产的经济折旧旧率，结果为为11.866%，这大大大高于历史上上和目前该部部门实际采用用的折旧率以以这个结果为为基础，作者者还估计了该该部门从19981年到11997年的的固定资产存存量的净值，以以及固定资产产的回报率，并并结合其他的的研究作了对对比分析。

数数据分析表明明：如果我们们对经济折旧旧率的估计结结果是合理的的，那么，常常用的19881-19997年间工业业部门的固定定资产存量净净值的数据高高估幅度在117%以上；在在此期间，固固定资产的回回报率（利税税总额/固定定资产）是下下降的；利税税总额占产出出之比下降得得比较明显，相相比较而言，产产出-资本之之比变动不大大关键词：固定资资产、经济折折旧率、回报报率Title: Estiimatioon of the DDeprecciatioon, Sttock, and RRate oof Retturn oof Fixxed Asssets in Chhina’ss Industrry Secctor ABSTRACCTThis paaper eestimaates tthe ecconomiic deppreciaation rate of fiixed aassetss in CChinesse inddustryy baseed on the mmodel of faactor demannd andd the theorry of restrrictedd costt funcctionss, thee resuult iss 11.886%. TThen tthe auuthor estimmates the ttime sseriess dataa of tthe sttock oof fixxed asssets and iits avveragee retuurn raate. TThe maain fiindinggs aree as ffollowws: 1)) the depreeciatiion raate ussed byy the firmss and NIPA is unnderesstimatted; 22) thee stocck of fixedd asseets arre oveerestiimatedd usuaally aabout 17% dduringg 19811-19977 in tthe inndustrry secctor; and 33) thee retuurn raate off fixeed asssets oof thiis secctor iis decclininng durring 11981-11997, the ddeclinning ttrend of thhe rattio off pre--tax pprofitt to ooutputt is mmore oobviouus thaan thaat of outpuut to fixedd asseets.KEYWORDDSFixed AAssetss Econoomic DDeprecciatioon Ratte TThe Raate off Retuurn目录一．折旧率的概概念及中国的的相关数据 6二. 文献综综述 8三. 经济折折旧率的估算算：模型 10四. 经济折旧旧率以及资本本存量的经验验估计 12（一）数据情况况 12（二）估计的过过程 13（三）估计的结结果 14（四）资本存量量及其分解 15五． 资本的回回报率 19（一）资本回报报率的计算 19（二）资本回报报率的分解 20六．简单的总结结 21参考文献 233附录一. 折旧旧形式和资本本积累方程……………………………………………………….27附录二. 中国国工业部门的的投入与产出出（19800-19977）…………………………………28附录三. 估计计方法和过程程………………………………………………………………….29表一. 19980年各行行业的综合折折旧率……………………………………………………………6表二. 国有有企业固定资资产基本折旧旧率（19778-19992）…………………………………………7表三. 中国国国有工业生生产企业固定定资产折旧率率（19922-19988）……………………………77表四. 美国国物质资本的的折旧率………………………………………………………………...14表五. 模型型估计的结果果……………………………………………………..………………....15表六. 全国国乡及乡以上上独立核算工工业企业固定定资产净值（11981-11997）…………………….17表七. 国有有独立核算工工业企业固定定资产净值（11981-11997）…………………………………….18表八. 净投投资与重置投投资占总投资资的比率…………………………………………………..19图一. 中国国工业部门固固定资产净值值和增长率（11980-11997）………………………………116图二. 我国国工业部门固固定资产的税税前回报率（11980-11997）………………………………220图三. 税前前利润占产出出的份额与资资本产出比（11980-11997）………………………………221Contentt1. The Conncept of Deepreciiationn Ratee and Relevvant DData iin Chiina………………………………..662. Literatture RRevieww……………………………………………………………………………………….883. Estimatting tthe Ecconomiic Deppreciaation Rate:: the Modell………………………… … …… 10 4. Estimatting tthe Ecconomiic Deppreciaation Rate and tthe Sttock oof Fixxed Asssets:: The Emppiricaal Stuudy …………………………………………………………12 1) Data…………………………………………………………………………………………………1222) The Proocess of Esstimatting……………………………………………………………………….133) The Ressult…………………………………………………………………………………………. 1444) The Stoock off Fixeed Asssets aand itts Deccompossitionn……………………………………….1155. The Ratte of Returrn to Fixedd Asseets…………………………………………………………………1991) The Commputattion oof thee Ratee………………………………………………………………….192) The Deccompossitionn of tthe Raate………………………………………………………………..2206. Concludding RRemarkks……………………………………………………………………………….… 221 我国工业部门固固定资产的折折旧、存量及及其回报率的的测算经济增长和发展展过程中，资资本起到关键键性的作用。

如如何测算资本本存量及其回回报率也是理理论和实证研研究中的一个个很重要但是是非常复杂的的问题，测算算的结果对于于讨论许多现现实中的经济济问题，如经经济增长、公公共财政等均均有十分重要要的意义研研究中采用的的折旧率的大大小直接影响响了对于资本本存量测算的的结果世界界银行的一份份研究报告认认为，中国计计算固定资产产折旧率主要要依据实物磨磨损、而没有有考虑过时间间因素，因此此假定固定资资产的使用寿寿命较长，从从而采用了较较低的折旧率率（许宪春，11999）国国家统计局国国民经济核算算司（19998）也认为为，采用资本本的重置成本本来估计折旧旧率较好，但但是目前没有有对全社会固固定资产进行行重估价的基基础 目前采用的办法是：各种类型企业和企业化管理的事业单位的固定资产折旧是指实际计提并计入成本费用中的折旧费；不计提折旧的单位，如政府机关、非企业化管理的事业单位和居民住房的固定资产折旧则是按照统一规定的折旧率和固定资产原值计算的虚拟折旧（国家统计局国民经济核算司，1998）关于物质资本的的经济折旧率率的估算，国国外已经有了了大量文献对对此做出了专专门的讨论，他他们试图计算算出一个“合理”的折旧率，并并借助于此来来进一步估计计资本存量。

但但是，由于采采用的方法不不同，即使是是针对同部门门或同种类型型的固定资产产，不同的研研究得出的经经济折旧率的的结果在数值值上也有一定定的差异这这些已有的研研究主要利用用了得自（旧旧）资产交易易市场的价格格、资产的使使用年数以及及其他一些微微观层面的数数据来进行估估算但是，到到目前为止，对对于中国的固固定资产的经经济折旧率的的测算的研究究还比较少，一一个重要的原原因大概是，如如果要借鉴类类似的方法，我我们没有那些些估计时所必必需的全面而而详细的数据据，中国也几几乎没有类似似的资产交易易市场或交易易活动因此此，要测算实实际的折旧（率率），我们必必须借助另外外可能的办法法在这篇文文章中，我们们将在要素需需求模型和受受限成本函数数理论（thhe theeory oof resstrictted coost fuunctioons）的基基础上构造一一个模型、利利用19811-19977年的年度加加总的数据，来来估计我国工工业部门的固固定资产的经经济折旧率（我我们的“固定资产”这一概念不不同于在文献献综述部分涉涉及的“物质资本”的概念，区区别在于：“固定资产”不包括后者者通常包括的的土地、存货货等；），进进而估计出该该部门的固定定资产存量（净净值）的时间间序列数据。

最最后，本文还还将利用重新新估算出的固固定资产存量量数据来测算算我国工业部部门的固定资资产的回报率率，并在这个个基础上做一一些相关的讨讨论本文接下来的安安排是这样的的：第一节界界定了折旧率率的概念，并并给出了我国国工业部门在在会计实务中中采用的折旧旧率的历史变变化和不同行行业之间的差差异情况；第第二节是一个个文献综述，介介绍了现有的的测算经济折折旧率的方法法、数据，也也介绍了已有有的对于中国国经济（以及及工业部门）中中资本存量及及其回报率的的研究；第三三节是本文用用来测算经济济折旧率的基基本理论模型型和经济计量量学模型，这这个模型将能能内生地得出出关于固定资资产的经济折折旧率及其存存量的估计值值；第四节介介绍本文估计计工作中所利利用的数据的的情况、估计计方法、估计计结果，并列列出估计出来来的固定资产产存量的时间间序列数据、以以及对于每年年总投资的一一个分解，并并将这些数据据和现有的其其他的估计（如如《中国工业业经济统计年年鉴》等）进进行了对比；；第五节进一一步估计了资资本的税前平平均回报率；；第六节是对对于全文的一一个简单总结结一．折旧率的概概念及中国的的相关数据折旧一直是资本本度量领域一一个争议颇多多的概念，有有代表性的文文章分别是DDensioon(19772)和Jorgeenson and GGrilicches(11972)以以及源于他们们的两种不同同的观点之间间其后的交锋锋2 这方面的具体讨论可以参见Triplett(1996)。

一般而言言，随着资本本的使用年数数的增加，资资本的生产效效率就会降低低，折旧衡量量的就是资本本随着使用年年数的增加而而产生的价值值损失量，损损失的原因可可能是资本的的磨损、老化化、技术进步步等等3 折旧和重置是两个不同的概念但是在设定资本的生产效率的变化为几何递减形式时，折旧和重置在数值上是相等的；本文在后面正是这样设定的，为了行文的方便，本文将不具体区分这两个概念在我我国，企业计计提固定资产产的折旧一般般采用直线折折旧法，就是是用固定资产产的原价除以以固定资产的的预计使用年年限，求得每每年平均计提提的折旧额许许多研究认为为，我国实际际采用的折旧旧率明显偏低低（曹尔阶等等，19922；田椿生、刘刘慧勇，19986）我国在19511年进行全国国性的清产核核资时确定了了固定资产分分项折旧率，由由此综合计算算出的综合折折旧率一直被被企业执行了了30多年在在这30多年年里，除了个个别行业折旧旧率有较大幅幅度提高外，多多数行业的综综合折旧率只只略有提高，变变化不大（田田椿生、刘慧慧勇，19886）计算算表明，全国国工业企业综综合折旧率（含含机器设备和和房屋建筑物物）：19553年为3..7%，19970年为44%，19777年为4..1%，19980年为44.2%（其其中，机器设设备为5.555%）（曹曹尔阶等，11992）。

后后面的表一列列出了19880年我国工工业各行业的的综合折旧率率表一. 19880年各行业业的综合折旧旧率行业折旧率（%）其中：设备（%%）冶金3.23.9机械3.85.5电力3.13.7煤炭2.96.9石油9.914.5化工4.66建材3.95.2森工3.16.3纺织3.9轻工4.3数据来源：曹尔尔阶等（19992），第第293页在1983年和和1984年年，我国有关关部门有选择择地批准在部部分重点企业业提高折旧率率在19885年，因为为更加意识到到我国企业固固定资产折旧旧率偏低的事事实，但是考考虑到财政的的承受能力，国国家有重点、分分期分批地提提高折旧率，选选择了少数大大型骨干企业业和部分沿海海开放城市的的轻纺出口工工业企业适当当提高折旧率率，并且规定定在其后三年年再分批调整整非工交企业业的折旧率在在1985年年，财政部制制定并颁布了了《国营企业业固定资产折折旧试行条例例》，规定固固定资产的折折旧采用平均均年限法和工工作量法（因因资产种类的的不同而不同同）4对汽车、大型设备、大型建筑施工机械实行工作量法，对其他种类的固定资产采用直线法平均年限法的年折旧率，根据固定资产原值减去净残值后的余额和折旧年限确定，固定资产的净残值为残值减去清理费用后的余额；专业设备的工作量（行驶里程、工作小时、工作台小时）折旧额，按照设备的原值减去净残值后的余额和规定的总工作量（总行驶里程、总工作小时、总工作台小时）确定，各类固定资产的净残值比例在原价的3%-5%内。

该条例例在后附的《国国营企业固定定资产分类折折旧年限表》中中详细规定了了具体资产种种类的分类折折旧年限下下面的表二给给出了19778-19992年国有企企业固定资产产基本折旧率率表二. 国有企企业固定资产产基本折旧率率（19788-19922）年份折旧率（%）19783.719804.119844.419854.719864.919874.919885.019895.019904.819915.519925.5资料来源：《中中国统计年鉴鉴》（19995年）对从1992到到1998年年国有工业生生产企业实际际采用的固定定资产折旧率率的计算结果果见下面的表表三 表三. 中国国国有工业生产产企业固定资资产折旧率（11992-11998）（单单位：%）年份1992199319941995199619971998折旧率5.74846666.43389946.52814416.2457115.67888815.11685585.6998669注：1. 根据据《中国财政政年鉴19999》相关数数据计算2. 《中国财财政年鉴19999》公布布了国有工业业生产企业11991-11998年分分省区的固定定资产的原值、净值、折折旧率，本表表以各地区上上年的固定资资产净值为权权重计算了1992-19998年全国国国有工业生生产企业固定定资产折旧率率数据。

从表三可以发现现，除了19993和19994年，我我国国有工业业生产企业在在1992到到1998年年间在对固定定资产提取折折旧时实际采采用的折旧率率均小于6%%与其他国国家相比，这这个数值是较较低的当然然，在历史上上采用较低的的折旧率有一一定的原因，但但这不是本文文的重点，估估计一个“合理”的折旧率（经经济折旧率）才才是本文的目目的之一 二. 文献综综述在对资本的折旧旧情况的实证证研究中，研研究者们设定定的折旧的形形式一般有三三种（分别对对应于资本的的生产效率的的三种不同变变化形式）：：直线折旧法法、“某期突然失失效”（one-hhoss-sshay）法法以及几何递递减法5三种设定形式的数学表示和意义参见附录一（折旧形式和资本积累方程），但是我们必须注意到不同形式中折旧率的意义有差异某期突然失效（one-hoss-shay）是指固定资产在某期突然变得对生产没有任何作用，而此前各期的生产效率均不变采用用不同的设定定形式，得出出的结果当然然也不同大大多数的实证证研究得出结结论认为，对对折旧采用几几何递减形式式以及一个恒恒定（不随时时间变化）的的折旧率是一一个合理的处处理方法（HHultenn et. al, 11989; Hulteen,19995; Dooms,19996; JJorgennson,1996；Fraummeni,11997；Kate and HHermann, 19997），因为为这种设定和和实际数据拟拟合得比较好好。

并且大量量对实际数据据的研究中也也是这样做的的，许多作者者由此得出结结果，进一步步展开了对国国民经济帐户户中一些指标标的讨论我们在本文中讨讨论折旧问题题时也采用几几何递减形式式，并假设了了折旧率的大大小在各个年年份是相同的的我们采用用“永续盘存法法”来计算资本本的存量，即即用下面这个个方程表示工工业部门固定定资产的积累累过程： 其中，表示的是是年末的资本本存量，表示示年的总投资资，表示资本本的折旧率从从上面的等式式可以看到，在在实际地计算算资本存量时时，有两个问问题事先必须须考虑：第一一，不同年份份间的投资是是否可以直接接相加？第二二，资本的折折旧率应该如如何确定，合合理的数值是是多少？第一一个问题只要要利用固定资资产投资的价价格指数进行行平减就可以以解决，有一一些作者对这这个问题进行行了专门的研研究，如郑玉玉歆、纪红（11993）等等，但是他们们在计算固定定资产存量时时没有对过低低的折旧率进进行调整；第第二个问题则则需要进行深深入的讨论，这这也是本文接接下来的重点点之一，但是是必须承认，折折旧问题是极极其复杂的（Chen et al.,1988或者陈宽等,1993）；由于固定资产的耐用性，使得度量资本存量时有许多很难克服的困难（郑玉歆、许波，1992）。

自从Hulteen andd Wycooff(19981a; 1981bb; 19881c)等的的开创性的工工作以后，人人们逐渐重视视对于折旧的的实证研究，成成果也渐渐增增多起来(JJorgennson,11996)在在这个过程中中发展起来的的方法被应用用到对于那些些主要的固定定资产（如：：拖拉机、计计算机、厂房房等）的折旧旧的研究从从这些研究所所利用的数据据和采用的方方法来看，可可以简单地分分为两种：基基于对旧资产产交易价格的的研究以及基基于其他数据据的研究现现有的研究中中，绝大多数数使用的是前前一种方法，前前一种方法又又可以分为两两类，第一，采采用得自资产产交易市场的的关于作为研研究对象的某某项固定资产产（如拖拉机机、计算机等等）的价格、保保险记录（iinsuraance rrecordds）、使用用年数等数据据；第二，采采用某项资产产的租用价格格、使用年份份等一系列数数据来估计其其折旧率但但是，这两类类方法都可能能使得估计结结果偏离实际际值，具体的的原因可能有有四个：1..研究中所采采用的资产样样本只代表了了继续使用的的资产，而没没有考虑已经经报废的资产产；2.继续使用的的资产这个样样本并不能代代表继续在使使用的资产的的总体，因为为旧资产交易易和租赁市场场可能是一个个“柠檬市场”(lemoons maarket))；3.诸如税收收、利率等经经济因素的变变化可能影响响旧资产的价价格；4.旧资产的的价格也可能能受到相关投投入品的价值值的影响。

针针对这四个具具体问题，后后续的研究分分别试图从不不同的角度做做了改进（FFraumeeni, 1997）也有一些研究者者利用有别于于上述的方法法，从不同的的角度出发来来研究资本的的折旧问题，如如Coen((1980))通过建立一一个投资方程程来估计美国国制造业中一一些行业使用用的设备以及及建筑物的折折旧的形式以以及大小，并并且得出结论论认为采用几几何递减形式式较好；Paakes aand Grrilichhes(19984)通过过建立利润和和历史投资支支出之间的联联系，估算了了美国制造业业部门的折旧旧率，因为不不同时期投入入使用的资产产的生产效率率是不同的（考考虑磨损等因因素）；Dooms(19996)采用用的方法在实实质上和Paakes aand Grrilichhes(19984)有些些类似，他通通过建立生产产函数、利用用美国钢铁制制造部门的企企业层次的面面板数据(ppanel data))估计了资本本的相对生产产效率，结论论认为折旧基基本呈现几何何递减的形式式；Nadiiri annd Pruucha(11996)较较好地利用了了加总的数据据进行了对于于美国整个制制造业部门的的总和的物质质资本和人力力资本的折旧旧的研究，这这项研究的一一个优点是对对数据的要求求不高，比较较容易得到，但但是他们的模模型没有考虑虑到技术进步步的因素，本本文试图在这这方面作些改改进，在模型型中加入关于于技术进步的的变量来研究究中国工业部部门物质资产产的折旧，本本文讨论的固固定资产不包包括土地以及及存货。

Chow(19993)利用用1952--1980年年的年度数据据估计了中国国的总量生产产函数以及农农业、工业、建建筑业、交通通运输业以及及商业等五个个部门的生产产函数，测算算了资本形成成对于增长的的作用Chhow的经济济计量结果有有一个重要的的结论：中国国在19522-19800年间没有技技术进步他他认为出现这这个结果的一一个可能的原原因是：因为为采用了较低低的折旧率，中中国关于资本本积累的官方方数据高估了了资本存量（Chow的研究使用的是官方数据）郑玉歆、纪红（1993）估计了分具体部门的我国工业固定资产的原值和净值，这篇文章从估计固定资产投资的价格指数开始，解决了不同年份的投资不可直接相加的问题，进而得出了我国从1952年至1990年按15个工业部门划分的、独立核算工业的固定资产存量的时间序列数据两位作者在文章中还分析了固定资产存量重新估计的结果对一些经济分析的影响但是，他们并没有对过低的折旧进行调整Liu and Liu(1996)将资本分成建筑物和机器两个部分，建筑物的折旧率是规定的使用年限的倒数（中国的会计实务中，规定建筑物的使用年限为30年）；企业i使用的机器在第t年的折旧率通过下式计算， 上式中，用实际际产出水平与与生产能力之之比表示，用用机器投资的的年增长率与与大修基金的的年增长率之之比表示，是是机器的使用用年限。

但是是，这样做的的问题是，作作者事先假定定了使用年限限对于计算折折旧的特殊作作用，并且设设定了资本的的折旧与企业业的产量之间间的简单、相相当强的关系系对于回报率的不不同定义，使使得关于它的的理论文章和和实证研究更更为繁多，我我们在这里侧侧重于介绍目目前已有的对对于中国相关关问题的一些些重要的研究究Choww(19933)计算了11952-11980年中中国工业部门门的边际报酬酬率，在这个个期间，基本本呈现下降的的趋势，从11952年的的0.3655下降到 19980年的0.2003唐志宏宏 (19999)通过总总量生产函数数方法以及国国民收入核算算表中的数据据估计了中国国平均利润率率，19977年社会平均均税后实际利利润率为8..6%，税后后利润率的增增长率为-00.5%；他他也计算了11994-11997年按按行业划分的的上市公司的的主营业务收收入利润率，发发现在此期间间下降的趋势势明显张帆帆 (20000)估计了了中国的物质质资本和人力力资本的存量量以及它们的的收益率，并并且将这些指指标与美国的的相关数据作作了对比，结结论认为，由由于中国资本本总量相对于于产出较小，资资本的收益率率高于美国。

大大塚启二郎等（22000）给给出了19887年和19992年中国国工业的国有有部门和乡镇镇企业部门的的平均利润率率（利税总额额和实际总资资产之比）：：在19877年，国有部部门和乡镇企企业部门的平平均利润率分分别是15..6%和21.3%%；在19992年，这一一组数字分别别下降为6..3%和19.2%%但是，这些些研究都没有有对固定资产产的折旧给予予足够的重视视基于前面面的原因（我我国采用的折折旧率偏低），可可能出现的一一个结果是，他他们的研究中中采用的资本本存量数据在在一定程度上上偏离了实际际，那么，关关于收益率的的测算结果就就会出现偏差差本文将要讨论的的回报率是从从平均值意义义出发的，在在后文会给出出具体的数学学表达式以界界定三. 经济折折旧率的估算算：模型本文估算经济折折旧率时所采采用的模型是是对Nadiiri annd Pruucha(11989，11996)中中的两个模型型的改写和推推广我们的的模型的基本本框架如下首先，我们假设设企业的生产产技术可以用用下面的生产产函数来表示示：(1) 其中，表示的是是工业部门的的总产出；和和分别表示的的是该部门的的劳动投入和和原料投入；；表示期末的的资本存量；； 是一个表征征技术的变量量，在后面的的计量分析时时将用一组序序数（1，22，3…）来表示。

劳劳动力和原料料都是可变的的投入（vaariablle inpput）资本是一一种准固定的的投入（quasii-fixeed inpput），本期的投投资对当期的的产量没有直直接的影响我我们假定生产产函数是规模模报酬不变的的 下面的这这个方程表明明了资本存量量随时间变化化而积累的过过程：(2) 上式中，表示的的是年末的资资本存量，表表示第年的总总投资，表示示资本的折旧旧率 　假设 表表示的是企业业需要投入的的原料的最小小值, 于是企业业的生产技术术也就可以用用下面这个标标准化了的受受限成本函数数来表示：(3) 其中，是原料的的相对价格（相相对于工资而而言，即假定定工资为1）, 假定和工资这两个价格都是外生的假定受限成本函数G(·)具有以下性质：对于是零阶齐次并且凹、对于非减、对于非增并且凸 在后面进进行经验研究究和分析时，我我们将对G((·)采用下面这这个函数形式式6这种函数形式首先由Denny, Fuss and Waverman(1981)以及Morrison and Berndt(1981)提出，并在随后的相关领域的实证研究中得到了广泛应用，如Nadiri and Prucha(1996)等等。

4) 该函数体现了生生产技术是规规模报酬不变变的这个特征征从函数GG(·) 对于是凸的的、对于是凹凹的这个特点点，我们可以以导出如下关关系式：<0，>0由谢泼德引理（Shephard’s lemma），可以得到：， 令和分别表示第第期的原料的的价格以及总总产出的期望望值下面的的两个式子分分别描述了企企业对于原料料和劳动力投投入的需求，(5) (6) 从上面的模型分分析可以看到到，该模型隐隐含了一个重重要的、很强强的前提假设设：固定资产产的折旧率在在各个年份之之间是不变的的（并且每种种类型的固定定资产的折旧旧率都相同，或或者说存在一一个平均的折折旧率）基基于前文的分分析，我们认认为这是一个个可以接受的的假设我们将估计由方方程（2）、（55）、（6）组组成的系统来来得到折旧率率由前面的的（2），可可以得到，将此式代入（55）、（6），就就可以写出极极大似然函数数（函数的形形式见附录三三），进而估估计折旧率；；不能直接估估计（5）、（66）两式的理理由是很简单单的，因为除除了初始的，其其余各期的资资本存量是不不知道的本本文后面会进进一步对估计计方法、过程程和数据进行行说明。

四. 经济折旧旧率以及资本本存量的经验验估计（一）数据情况况从第三节的模型型分析和设定定的经济计量量学模型，我我们可以看到到，为了估计计出经济折旧旧率，我们需需要的数据包包括：工业部部门的产出、投投资、投入到到生产中的劳劳动力的数量量及其价格、能能源（以此来来代替前面基基本模型中的的原料投入）的的数量和价格格、初始的资资本存量本本文利用的原原始数据的具具体来源分别别是历年的以以下几种统计计年鉴：《中中国统计年鉴鉴》、《中国国工业经济统统计年鉴》、《中中国固定资产产投资统计年年鉴》、《中中国能源统计计年鉴》、《中中国财政年鉴鉴》等数据据的时间跨度度为19800年到19997年，我们们将19800年定为估计计的基年，前前面的产出、工工资、能源的的价格、投资资等涉及价格格的指标将均均以19800年元来计量量关于劳动动的价格（工工资）的确定定有两种可能能的方法：一一是实际工资资，另一个办办法是用劳动动者报酬鉴鉴于我国企业业的职工的收收入中有相当当大一部分来来自如住房、实实物等非货币币的报酬，利利用后一类数数据似乎比较较合适，但是是我们的这项项研究无法得得到，这里将将采用实际工工资这组数据据对于，作作者没有直接接采用统计资资料中“固定资产投投资”的数据，而而是利用一些些原始数据进进行了必要的的调整，然后后用于后面的的模型估计，原原因和调整方方法见下面的的第1小节；；我国19994年以前的的固定资产投投资的价格指指数不能直接接从统计资料料中得到，作作者构造了这这列数据，具具体的构造方方法见下面的的第2小节。

具体利用的数据据总结于本文文后面的附录录二1． 关于投资的数据据的计算方法法由于我国投资的的资本形成率率较低，因此此统计资料中中的投资数据据不能直接用用来表示本文文前面的本本文采用的这这组数据是这这样得到的：：等于第年的固固定资产原值值减去第年的的固定资产原原值，实际上上相当于新增增固定资产但但是必须注意意到，用这种种方法得到的的新增固定资资产比实际的的新增固定资资产要少一部部分报废的数数值，但是这这个影响不大大2． 固定资产投资价价格指数的计计算1994年及其其以后的固定定资产投资价价格指数可以以直接从《中中国经济景气气月报》、《中中国统计年鉴鉴》等处得到到，但是相关关的统计资料料没有公布这这以前的固定定资产投资价价格指数，需需要另外求出出，本文采用用的计算办法法（转引自郑郑玉歆、纪红红，19933）如下：（7）上式中，为积累累率，b为消费率，、、分别为积累累资金、国民民生产总值、消消费的价格指指数当然，这这个办法计算算的结果可以以认为是全社社会固定资产产投资的价格格指数，工业业部门的固定定资产投资价价格指数的实实际值可能与与此存在偏差差，但是考虑虑到可得数据据的局限性以以及在过去相相当长一段时时间里我国的的投资主要集集中在工业部部门的现实，这这种计算方法法是可以接受受的。

3．的确定本文选择19880年为估计计的基年，的的取值为34497.088亿元（19980年价），这这是郑玉歆、纪纪红（19993）的估计计结果，代表表的是19880年末工业业部门固定资资产的净值，也也即是利用到到1981年年的生产中的的固定资产的的数量我们们没有直接利利用统计资料料中的19880年工业部部门固定资产产净值的数据据作为的原因因是：包括《中中国统计年鉴鉴》在内的公公开统计资料料中工业固定定资产原值数数据为按当年年价格计算的的各年新增固固定资产的逐逐年累加，净净值是原值减减去折旧的结结果，没有考考虑到价格的的变动二）估计的过过程我们接下来的任任务是估计由由前面的等式式(5)、(6)和(2)组成的的系统，从而而得到关于折折旧率的估计计值估计的的方法及其证证明可以参见见Pruchha andd Nadiiri (11988)，本本文的附录三三是对此的简简单的总结55）、（6）两两个方程对应应于附录三中中的（1a）、（2）对对应于附录三三中的（2）式式，附录三中中的对应于这这里的，附录三中的的对应于这里里的（），附附录三中的归归纳了这里的的其余外生变变量，现将具具体的估计过过程概括如下下：1． 模型的（5）、（66）两式中的的和分别是能源源的相对价格格、产出的预预计值，我们们首先分别采采用AR(22)模型估计计出关于能源源的相对价格格以及产值的预预测值，为下下面的第2步步估计服务；；2． 估计折旧率时采采用的方法是是一个叠代的的过程。

我们们知道，由等等式(5)、(6)和(2)组成的的系统不同于于一般的方程程组模型，主主要区别在于于我们的模型型中折旧率是是未知的估估计时，我们们的目标是最最大化从方程程（5）、（66）得到一个个的全信息极极大似然函数数（Gausssian full inforrmatioon maxximum likellihoodd），函数的的形式见附录录三，附录三三也给出了估估计的步骤首首先，可以事事先设定一个个初值，再由由以及其后各期期的投资，利利用方程（22）可以得到到一组关于各各期资本存量量的数据，然然后可以估计计出方程（55）和（6），并并得到残差，然然后计算极大大似然函数的的值，运用的的软件是MAATLAB三）估计的结结果利用前文所述的的方法和数据据，我们估计计出的我国工工业部门固定定资产的折旧旧率为11.86%，这一数值值大大高于该该部门实际采采用的折旧率率从估计的的计算机程序序运行的结果果看，叠代过过程收敛的速速度很快后后面的表四总总结了几项对对美国一些部部门的物质资资本的折旧率率的研究结果果，相比较而而言，我们的的结果与下面面大多数研究究的结果相差差不大表四.　美国物物质资本的折折旧率研究　　　　　　　　　 　　　估计值的的范围　　　　　　　　　　　平均值Musgravve(19992) 0.0300-0.0338 0.0334Epsteinn and Dennyy(19800) 0.1108-0..138 0..126Kollinttzas aand Chhoi(19985) 0..107-00.141 00.125Bischofff andd Kokkkelenbberg(11987) 0..096-00.118 00.106Nadiri and PPruchaa(19966) 0.0059数据来源：Naadiri and PPruchaa(19966)另外，模型中各各个参数的估估计结果如后后面的表五所所示。

表五.模型估计计的结果参数 估计值 标标准差 0.11886 0.025 --3.9622 0.6630 -55.268 14.7779 211.643 2.5355 0.7933 0.6624 --0.2222 0.0039 00.393 2.9331 5..126 8.1355（四）资本存量量及其分解1. 折旧率的的估计结果对对于资本存量量的影响从前文对于折旧旧率的估计结结果以及19980年的固固定资产净值值出发，利用用资本积累方方程（2）对对每年的投资资额进行加总总，并相应地地减去折旧，我我们就可以得得到关于资本本存量的时间间序列数据（单单位：亿19980年元），其其变动趋势如如后面的图一一所示，图一一中的另外一一条曲线表示示的是每年的的固定资产存存量净值的增增长率，19993年的增增长率最大，达达到26.993%。

从11980到11997年间间，工业部门门固定资产净净值年均增加加10.899%郑玉歆歆、纪红（11993）给给出了他们对对于19800-19900年全部独立立核算工业企企业的固定资资产净值的估估计，其结果果每年均高于于本文的估计计，但在19980-19990年期间间，我们计算算的固定资产产净值年均增增长率（8..066%）略略低于他们的的结果（8..082%）为了进一步考察察我们这里重重新估计的固固定资产的折折旧率对于资资本存量的数数据的影响本本文重新计算算了19811年到19997年间“全国乡及乡乡以上独立核核算工业企业业”的固定资产产净值（为了了增强可比性性，我们将11980年的的固定资产净净值作为计算算的起点，各各年的数据均均也没有用价价格指数进行行调整），结结果见后面的的表六中的数数据组Ⅱ，表六也给给出了《中国国工业经济统统计年鉴》的的数据（数据据组Ⅰ）通过对对比，我们可可以得出结论论认为，如果果我们估计的的固定资产的的折旧率的数数值是合理的的，那么，从从1981年年到19977年间，全国国乡及乡以上上独立核算工工业企业固定定资产净值的的官方估计值值平均偏高了了17.322%。

而19993年以后后，偏高的幅幅度较此前有有很大的回落落，19922年偏高211.58%，1993年为为14.533%，19994年到19996年偏高高的幅度均低低于10%，11997年为为11%表六. 全国乡乡及乡以上独独立核算工业业企业固定资资产净值（11981-11997）(单位：亿元))年份数据组Ⅰ　数据组Ⅱ　偏高幅度（%%）19813063.62867.26.8519823322.02947.212.7219833623.73070.318.0219843935.63222.822.1219854664.33610.529.1919865416.84417.822.6119876346.85130.623.7019887420.36005.023.5719898751.67125.722.82199010138.998196.623.70199112019.779990.820.31199214118.3311612.7721.58199318427.9916090.6614.53199423627.0021805.558.35199532287.1130766.774.94199637033.9934155.558.43199741787.5537647.8811.00注：数据组Ⅰ来来自《中国工工业经济统计计年鉴19998》 数据组组Ⅱ来自本文的的计算偏高幅度=（数数据组Ⅰ-数据组Ⅱ）/数据组组Ⅱ 我们也也将与上面相相同的方法运运用于对“国有独立核核算工业企业业”固定资产净净值的计算，结结果见后面的的表七。

从表表七可以发现现，与《中国国工业经济统统计年鉴》的的相应数据相相比，国有独独立核算工业业企业固定资资产净值高估估的幅度比全全国乡及乡以以上独立核算算工业企业固固定资产净值值高估的幅度度更大，从11981年到到1997年年平均为199.31%，并并且每年偏高高的幅度均大大于后者的偏偏高的幅度从从历史趋势上上来看，与全全国乡及乡以以上独立核算算工业企业固固定资产净值值高估的幅度度有相似之处处：在19993年以后，高高估的幅度降降低19993年为199.35%，11994年为为6.69%%表七. 国有独独立核算工业业企业固定资资产净值（11981-11997）(单位：亿元))年份数据组Ⅰ　数据组Ⅱ　偏高幅度（%%）19812709.3002530.3887.0719822914.0002572.98813.2519833161.0002660.62218.8119843395.5002747.27723.6019853980.8003207.64424.1019864543.8003615.81125.6619875242.4004120.07727.2419886040.4004748.73327.2019897033.2005551.17726.7019908088.3116342.23327.5319919507.1997536.52226.15199210982.6658755.72225.43199313304.33711113.99019.71199415677.55213831.33813.35199521363.88920024.7706.69199623860.77021479.00211.09199725883.00022517.66614.95注：数据组Ⅰ来来自各年《中中国统计年鉴鉴》 数据组组Ⅱ来自本文的的计算偏高幅度=（数数据组Ⅰ-数据组Ⅱ）/数据组组Ⅱ2. 总投资的分解解由前面的等式((2)，我们们可以得到关关于每年的总总投资的一个个分解，(8) 由上式可知，总总投资由两部部分组成： 表示净投资资；表示重置置投资（reeplaceement invesstmentt）。

这种分分解有很强的的政策意义，如果重置投资所占的比重过大，那么总投资将不足以支持经济（本部门）的持续的增长后面的表八是利用我们在前面估计出的折旧率、历年资本存量以及投资的结果计算得到的，它显示了在一些历史时期，净投资和重置投资分别与投资的比率，在1981-1997年期间，净投资的比重占到0.49；90年代以来，净投资的比重较80年代有所提高，1981-1990年间为0.42，1991-1997年间为0.52Nadiri and Prucha（1996）对美国制造业部门的计算表明，该部门净投资的比重在1960-1969年间为0.26，1970-1979年间为0.33，1980-1988年间为0.25进行比较，我们可以看到，中国工业部门的净投资占总投资的比重明显高于美国制造业的净投资占总投资的比重表八. 净投资资与重置投资资占总投资的的比率时期　　　　　　　净投资　　　　　　　　重置投资1981-19997　　　　0.490.511981-19990　　　　0.420.581991-19997　　　　0.520.48五． 资本的回回报率（一）资本回报报率的计算对于资本的回报报率有不同的的定义，计算算方法也多种种多样，常见见的计算一般般分别从平均均和边际意义义上出发。

本本文关于固定定资产的回报报率是一个平平均值的概念念，利用本文文前面的结果果和国民生产产帐户的相关关指标来进行行计算当然然，用这种方方法测算的结结果有其局限限性，因为边边际回报率和和平均回报率率之间可能存存在很大的偏偏离，而前者者往往具有更更大的理论意意义和政策意意义，但是我我们不能否认认平均回报率率也是一个非非常重要的指指标在国民经济帐户户中，GDPP一般地被分分解为四个部部分：劳动者者报酬(CLL)、固定资资产折旧(DDFA)、生生产税净额((NTP)以以及营业盈余余(OS)但但是，从目前前公开的出版版物中，我们们无法得到整整个工业部门门的劳动者报报酬（只有国国有经济单位位和城镇集体体经济单位有有这个指标的的相应数据）和和完整的实际际计提折旧的的数据在这个小节里，我我们将结合利利用前面估计计出来的资本本存量的数据据来计算资本本的回报率对对于回报率，一一般分为税前前和税后两种种。