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智能连接器项目财务盈利能力分析_参考

文档格式:DOCX| 50 页|大小 54.45KB|积分 50|2022-05-21 发布|文档ID:93940504
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  • 泓域/智能连接器项目财务盈利能力分析智能连接器项目财务盈利能力分析xx有限责任公司目录一、 营业收入与补贴收入估算 3二、 项目计算期的分析确定 5三、 财务分析的价格体系 7四、 财务分析的取价原则 9五、 偿债能力分析 11六、 相关报表编制 17七、 改扩建项目盈利能力分析的特点 18八、 动态指标分析 21九、 产业环境分析 31十、 连接器概述 31十一、 必要性分析 31十二、 项目基本情况 32十三、 经济效益 38营业收入、税金及附加和增值税估算表 39综合总成本费用估算表 40利润及利润分配表 42项目投资现金流量表 44借款还本付息计划表 47十四、 进度计划方案 48项目实施进度计划一览表 48一、 营业收入与补贴收入估算(一)营业收入估算营业收入是指销售产品或提供服务所取得的收入,通常是项目财务效益的主要部分对于销售产品的项目,营业收入即为销售收入在估算营业收入的同时,一般还要完成相关流转税金的估算流转税金主要包括增值税、消费税、税金及附加等在项目决策分析与评价中,营业收入的估算通常假定当年的产品(实际指商品,等于产品扣除自用量后的余额)当年全部销售,也就是当年商品量等于当年销售量。

    营业收入估算的具体要求如下:1.合理确定运营负荷计算营业收入,首先要正确估计各年运营负荷(或称生产能力利用率、开工率)运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设计能力的百分数,它的高低与项目复杂程度、产品生命周期、技术成熟程度、市场开发程度、原材料供应、配套条件、管理因素等都有关系在市场经济条件下,如果其他方面没有大的问题,运营负荷的高低应主要取决于市场在项目决策分析与评价阶段,通过对市场和营销策略所做研究,结合其他因素研究确定分年运营负荷,作为计算各年营业收入和成本费用的基础运营负荷的确定一般有两种方式:一是经验设定法,即根据以往项目的经验,结合该项目的实际情况,粗估各年的运营负荷,以设计能力的百分数表示常见的做法是:设定一段低负荷的投产期,以后各年均按达到年设计能力计2.合理确定产品或服务的价格为提高营业收入估算的准确性,应遵循前述稳妥原则,采用适宜的方法,合理确定产品或服务的价格对于某些基础设施项目,其提供服务的价格或收费标准有时需要通过由成本加适当的利润的方式来确定,或者根据政府调控价格确定3.多种产品分别估算或合理折算对于生产多种产品和提供多项服务的项目,应分别估算各种产品及服务的营业收入。

    对那些不便于按详细的品种分类计算营业收入的项目,也可采取折算为标准产品的方法计算营业收入4.编制营业收入估算表营业收入估算表的格式可随行业和项目而异项目的营业收入估算表格既可单独给出,也可同时列出各种应纳税金及附加以及增值税二)补贴收入估算按照《企业会计制度》(2001),“企业按规定实际收到的补贴收入或按销量或工作量等和国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴,以及属于国家财政扶持的领域给予的其他形式补助”应计入补贴收入科目按照《企业会计准则》(2006),将企业从政府无偿取得货币性资产或非货币性资产称为政府补助,并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助在项目财务分析中,作为运营期财务效益核算的往往是与收益相关的政府剂助,主要用于补偿项目建成(企业)以后期间的相关费用或损失按照《企业会计准则》,这些补助在取得时应确认为递延收益,在确认相关费用的期间计入当期损益(营业外收入)由于在项目财务分析中通常可忽略营业外收入科目,特别是非经营性项目财务分析往往需要推算为了维持正常运营或实现微利所需要的政府补助,客观上需要单列一个财务效益科目,可称其为“补贴收入”二、 项目计算期的分析确定项目财务效益与费用的估算涉及到整个计算期的数据。

    项目计算期是指对项目进行经济评价应延续的年限,是财务分析的重要参数,包括建设期和运营期一)建设期评价用的建设期是指从项目资金正式投入起到项目建成投产止所需要的时间建设期的确定应综合考虑项目的建设规模、建设性质(新建、扩建和技术改造)、项目复杂程度、当地建设条件、管理水平与人员素质等因素,并与项目进度计划中的建设工期相协调项目进度计划中的建设工期是指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需要的时间,两者的终点相同,但起点可能有差异对于既有法人融资的项目,评价用建设期与建设工期一般无甚差异但新设法人项目需要先注册企业,届时就需要投资者投入资金,其后项目才开工建设,因而两者的起点会有差异因此根据项目的实际情况,评价用建设期可能大于或等于项目实施进度中的建设工期对于一期、二期连续建设的项目、滚动发展的总体项目等应结合项目的具体情况确定评价用建设期二)运营期评价用运营期应根据多种因素综合确定,包括行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期(考虑主要产出物生命周期、主要装置物理寿命、综合折旧年限等确定)等对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限在按上述原则估定评价用运营期后,还要与该合资运营年限相比较,再按两者孰短的原则确定。

    三、 财务分析的价格体系(一)影响价格变动的因素影响价格变动的因素很多,可归纳为两类:一是相对价格变动因素;二是绝对价格变动因素相对价格是指商品间的价格比例关系导致商品相对价格发生变化的因素很复杂,例如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变;消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化,从而使供求均衡价格发生变化,引起商品间比价的改变等绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化,即因货币贬值(通货膨胀)引起的所有商品价格的普遍上涨,或因货币升值(通货紧缩)引起的所有商品价格的普遍下降二)财务分析涉及的三种价格及其间关系在项目财务分析中,要对项目整个计算期内的价格进行预测,涉及到如何处理价格变动的问题在整个计算期的若干年内,是采用同一个固定价格呢,还是各年都变动以及如何变动?也就是投资项目的财务分析采用什么价格体系的问题财务分析涉及的价格体系有三种,即固定价格体系(或称基价体系)、实价体系和时价体系同时涉及三种价格,即基价、实价和时价1.基价,是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格,也称固定价格。

    如果采用基价,项目计算期内各年价格都是相同的,就形成了财务分析的固定价格体系一般选择评价当年的年份为基年,也有选择预计的开始建设年份的例如某项目财务分析在2016年进行,一般选择2016年为基年,假定某货物A在2016年的价格为100元,即其基价为100元,是以2016年价格水平表示的基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础,也是估算建设投资的基础2,时价,顾名思义是指任何时候的当时市场价格它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响,以当时的价格水平表示以基价为基础,按照预计的各种货物的不同价格上涨率(可称为时价上涨率)分别求出它们在计算期内任何一年的时价3,实价,是以基年价格水平表示的,只反映相对价格变动因素影响的价格可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时,该货物的实价上涨率才会大于零,此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨如果所有货物间的相对价格保持不变,则实价上涨率为零,每种货物的实价等于基价,同时意味着各种货物的时价上涨率相同,也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率四、 财务分析的取价原则(一)财务分析应采用预测价格财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估算,而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化,为了合理反映项目的效益和财务状况,财务分析应采用预测价格。

    该预测价格应是在选定的基年价格基础上测算至于采用上述何种价格体系,要视具体情况决定二)现金流量分析原则上应采用实价体系采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是比较通行的做法这样做,便于投资者考察投资的实际盈利能力因为实价体系排除了通货膨胀因素的影响,消除了因通货膨胀(物价总水平上涨)带来的“浮肿净现金流量”,能够相对真实地反映投资的盈利能力,为投资决策提供较为可靠的依据如果采用含通货膨胀因素的时价进行现金流量分析,计算出来的项目内部收益率包含通货膨胀率,会使显示出的未来收益增加,形成“浮肿净现金流量”,夸大项目的实际盈利能力此时采用的财务基准收益率应当包含通货膨胀率才能不影响对项目财务可行性的判断三)偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系用时价进行财务预测,编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表,是比较通行的做法这样做有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况,相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析为了满足实际投资的需要,在投资估算中应该同时包含两类价格变动因素引起投资增长的部分,一般通过计算涨价预备费来体现同样,在融资计划中也应考虑这部分费用,在投入运营后的还款计划中自然包括该部分费用的偿还。

    因此,只有采用既包括了相对价格变化,又包含通货膨胀因素影响在内的时价价值表示的投资费用、融资数额进行计算,才能真实反映项目的偿债能力和财务生存能力四)对财务分析采用价格体系的简化在实践中,并不要求对所有项目,或在所有情况下,都必须全部采用上述价格体系进行财务分析,多数情况下都允许根据具体情况适当简化《方法与参数》和《指南》都各自提出了简化处理的办法,虽然表述不尽相同,但实际上两者对财务分析采用价格体系的简化处理基本一致,可以归纳为以下几点:1.一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素,又要考虑相对价格变化,包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测2.项目运营期内,一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格,即预测的运营期价格3.项目运营期内,可根据项目和产出的具体情况,选用固定价格(项目运营期内各年价格不变)或实价,即考虑相对价格变化的变动价格(项目运营期内各年价格不同,或某些年份价格不同)4.当有要求,或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系五、 偿债能力分析(一)计算指标根据借款还本付息计划表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据可以计算利息备付率、偿债备付率指标,各指标的含义和计算要点如下:1.利息备付率利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。

    利息备付率的含义和计算公式均与财政部对企业效绩评价的“已获利息倍数”指标相同息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和,当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息利息备付率应分年计算,分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率若偿还前期的利息备付率数值偏低,为分析所用,也可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率利息备付率表示利息支付的保证倍率,对于正常经营的企业,利息备付率至少应当大于1,一般不宜低于2,并结合债权人的要求确定利息备付率高,说明利息支付的保证度大,偿债风险小;利息备付率低于1,表示没有足够资金支付利息,偿债风险很大2.偿债备付率偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力,是指在债务偿还期内,可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值,可用于计算还本付息的资金是指息税折旧摊销前利润(EBITDA,息税前利润加上折旧和摊销)减去所得税后的余额;当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息偿债备付率应分年计算,分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率,至少应大于1,一般不宜低于1.3,并结合债权人的要求确定偿债备付率低,说明偿付债务本息的资金不充足,偿债风险大。

    当这一指标小于1时,表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务3.资产负债率资产负债率是指企业(或“有项目”范围)的某个时点负债总额同资产总额的比率,其计算式见公式(9—46)项目财务分析中通常按年末数据进行计算,在长期债务还清后的年份可不再计算资产负债率二)改扩建项目偿债能力分析对于新设法人项目,项目即为企业而对于既有法人改扩建项目,根据项目范围界定的不同,可能会分项目和企业两个层次当项目范围与企业范围一致时(企业整体改造或局部改造但将项目范围界定为企业整体时),“有项目”数据与报表都与企业一致,可直接进行借款偿还计算;当项目范围与企业不一致时(局部改扩建且将项目范围界定为企业局部),偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次1.项目层次的借款偿还能力首先可以进行项目层次的偿债能力分析,编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率当项目范围内存在原有借款时,应纳入计算虽然,借款偿还是由企业法人承借并负责偿还的,但计算得到的项目偿债能力指标可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力,显示项目对企业整体财务状况的影响计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示:一是靠本项目自身收益可以偿还债务,不会给企业法人增加债务负担;二是本项目的自身收益不能偿还债务,需要企业法人另筹资金偿还债务。

    企业投资计划部门和财务管理部门可由此获得是否会因项目给企业增加财务负担的信息,对该部门的计划管理工作十分有益对于大型企业集团,为满足总公司决策需要,项目层次的借款偿还能力分析是十分必要的同样,计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门也可作为参考,一是项目自身有偿债能力;二是项目自身偿还能力不足,需要企业另外筹资偿还由于银行贷款通常是贷给企业法人而不是贷给项目,因此计算项目层次的借款偿还能力要与企业财务状况的考察相结合,才能满足银行信贷决策的要求,因此在计算项目层次的借款偿还能力的同时,企业要向银行提供前3到5年的主要财务报表因为银行是根据企业的整体资产负债结构和财务状况决定信贷取舍有时虽然项目自身无偿债能力,但是整个企业信誉好,偿债能力强,银行也可能给予贷款;有时虽然项目有偿债能力,但企业整体信誉差、负债高,偿债能力弱,银行也可能不予贷款2.企业层次的借款偿还能力银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力,决定是否贷款,往往在考察现有企业财务状况的同时还要了解企业各笔借款(含项目范围内外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款)的综合偿债能力为了满足债权人要求,不仅需要提供项目建设前3到5年的企业主要财务报表,还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后3到5年内(或项目偿还期内)的综合借款还本付息计划表,并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表,分析企业整体偿债能力。

    企业过去和未来的财务报表的编制通常需要企业和咨询人员的通力合作3.考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标,根据企业资产负债表的相关数据计算上述指标的含义如下:(1)资产负债率资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的,是评价企业负债水平的综合指标适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小,又能表明企业经营安全、稳健、有效,具有较强的融资能力过高的资产负债率表明企业财务风险太大;过低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够实践表明,行业间资产负债率差异较大实际分析时应结合国家总体经济运行状况、行业发展趋势、企业实力和投资强度等具体条件进行判定2)流动比率流动比率衡量企业资产流动性的大小,考察流动资产规模与流动负债规模之间的关系,判断企业短期债务到期前,可以转化为现金用于偿还流动负债的能力该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强国际公认的标准比率是2.0但行业间流动比率会有很大差异,一般而言,行业生产周期较长,流动比率就应相应提高;反之,就可以相对降低3)速动比率速动比率也是衡量企业资产流动性的指标,是将流动比率指标计算公式的分子剔除了流动资产中的存货后,计算企业的短期债务偿还能力,较流动比率更为准确地反映偿还流动负债的能力。

    该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强国际公认的标准比率为1.0,同样,行业间该指标也有较大差异,实践中应结合行业特点分析判断六、 相关报表编制(一)借款还本付息计划表应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表二)财务计划现金流量表财务计划现金流量表是国际上通用的财务报表,用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金流人、现金流出和净现金流量,考察资金平衡和余缺情况,是表示财务状况的重要财务报表三)资产负债表资产负债表通常按企业范围编制,企业资产负债表是国际上通用的财务报表表中数据可由其他报表直接引入或经适当计算后列入,以反映企业某一特定日期的财务状况编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡与实际企业相比,财务分析中资产负债表的科目可以适当简化,反映的是各年年末的财务状况,必要时也可以按“有项目”范围编制按增量数据编制的资产负债表无意义根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标,用以考察企业的财务状况《方法与参数》第三版只要求计算“有项目”的资产负债率指标七、 改扩建项目盈利能力分析的特点既有法人改扩建项目盈利能力分析除了遵循上述报表编制和指标计算的一般性要求外,还应注意以下几个特点:(一)增量分析为主改扩建项目的盈利能力分析要在明确项目范围和确定了上述五套数据的基础上进行。

    虽然改扩建项目的财务分析涉及五套数据,但并不要求计算五套指标而是强调以有项目和无项目对比得到的增量数据进行增量现金流量分析,以增量现金流量分析的结果作为评判项目盈利能力的主要依据二)辅以总量分析必要时,既有法人改扩建项目的盈利能力分析也可以按“有项目”效益和费用数据编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析,依据该表数值计算有关指标目的是考察项目建设后的总体效果,可以作为辅助的决策依据是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标如果企业现状亏损,而该改扩建项目的目标又是使企业扭亏为盈,那么为了了解改造后的预期目标能否因该项目的实施而实现,就可以进行总量盈利能力分析;如果增量效益较好,而总量效益不能满足要求,则说明该项目方案的带动效果不足,需要改变方案才有可能实现扭亏为盈的目标实际上,通过编制的“有项目”利润表就可以考察是否实现扭亏为盈,因此编制“有项目”的现金流量表计算相关指标并不是投资决策的必然要求三)改扩建项目盈利能力分析报表既有法人改扩建项目盈利能力分析报表可以与新建项目的财务报表基本相同,只是输入数据可以不同,科目可能略有增加,改扩建项目盈利能力分析的主要报表有项目投资现金流量表(增量)和利润表(有项目)。

    四)关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化所谓简化的增量分析即按照“有无对比”原则,直接判定增量数据用于报表编制,并进行增量分析这种做法实际上是把项目模拟成一个法人,相当于按照新建(新设法人)项目的方式进行盈利能力分析1.按照“有无对比”原则,直接判定增量数据的前提条件(1)项目与老厂界限清晰,例如建设一套新装置,该装置与原有装置没有任何关联,或仅有简单的供料关系,当然还可能利用老厂的水、电、汽等2)作为公司的局部改造项目,涉及范围较少,对其他部分影响很小3)在上述两种情况下,有充分的理由设定投入和产出的现状数据在“无项目”时保持不变,即“无项目”数据等于现状数据;或者投入和产出的无项目数据很容易理清,使得增量数据的确定十分简单2.直接进行增量分析时应注意的问题(1)新增投资包括新建或扩建装置的投资和对老厂原有设施填平补齐发挥能力为新项目配套的投资,还可能包括为腾出场地必须对原有建构筑物的拆除和还建费用2)正确识别增量效益和费用1)如因项目的建设使老厂的生产受到了影响,则停产、减产损失应计为增量费用,作为现金流量表的一项现金流出2)如建设新项目利用了原有企业的资产,而该资产有明确的机会成本,该机会成本是无项目的收入,在直接判定增量数据进行增量分析时应作为增量费用,作为现金流量表的一项现金流出。

    3)直接进行增量盈利能力分析的报表格式与新建项目的财务报表基本相同,只是输入的是增量数据八、 动态指标分析动态指标分析采用现金流量分析方法,在项目计算期内,以相关效益费用数据为现金流量,编制现金流量表,考虑资金时间价值,采用折现方法计算净现值、内部收益率等指标,用以分析考察项目投资盈利能力现金流量分析又可分为项目投资现金流量分析、项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析三个层次项目投资现金流量分析是融资前分析,项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析是融资后分析项目投资现金流量分析1.项目投资现金流量分析的含义项目投资现金流量分析(原称为“全部投资现金流量分析”),是从融资前的角度,即在不考虑债务融资的情况下,确定现金流入和现金流出,编制项目投资现金流量表,计算财务内部收益率和财务净现值等指标,进行项目投资盈利能力分析,考察项目对财务主体和投资者总体的价值贡献项目投资现金流量分析是从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性不论实际可能支付的利息是多少,分析结果都不发生变化,因此可以排除融资方案的影响项目投资现金流量分析计算的相关指标,可作为初步投资决策的依据和融资方案研究的基础。

    根据需要,项目投资现金流量分析可从所得税前和(或)所得税后两个角度进行考察,选择计算所得税前和(或)所得税后分析指标2.项目投资现金流量识别与报表编制进行现金流量分析,首先要正确识别和确定现金流量,包括现金流入和现金流出是否能作为融资前项目投资现金流量分析的现金流量,要看其是否与融资方案无关从该角度识别的现金流量也被称为自由现金流量按照上述原则,项目投资现金流量分析的现金流入主要包括营业收入(必要时还可包括补贴收入),在计算期的最后一年,还包括回收资产余值及回收流动资金该回收资产余值应不受利息因素的影响,它区别与项目资本金现金流量表中的回收资产余值现金流出主要包括建设投资(含固定资产进项税)、流动资金、经营成本、税金及附加如果运营期内需要投入维持运营投资,也应将其作为现金流出2009年执行新的增值税条例以后,为了体现增值税进项税抵扣导致企业应纳增值税额的降低进而致使净现金流量增加的作用,应在现金流入中增加销项税额,同时在现金流出中增加进项税额(指运营投入的进项税额)以及应纳增值税所得税后分析还要将所得税作为现金流出由于是融资前分析,该所得税应与融资方案无关,其数值应区别于其他财务报表中的所得税。

    该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润(EBIT)乘以所得税税率计算,称为调整所得税,也可称为融资前所得税净现金流量(现金流入与现金流出之差)是计算评价指标的基础根据上述现金流量编制的现金流量表称为项目投资现金流量表3.项目投资现金流量分析的指标依据项目投资现金流量表可以计算项目投资财务内部收益率(FIRR)、项目投资财务净现值(FNPV),这两项指标通常被认为是主要指标另外还可借助该表计算项目投资回收期,可以分别计算静态或动态的投资回收期,我国的评价方法只规定计算静态投资回收期各指标的含义、计算和判断简述如下:(1)项目投资财务净现值项目投资财务净现值是指按设定的折现率,计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标,它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值项目投资财务净现值等于或大于零,表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平,该项目财务效益可以被接受2)项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,它是考察项目盈利能力的相对量指标。

    项目投资财务内部收益率一般通过计算机软件中配置的财务函数计算,若需要手算时,可根据现金流量表中的净现金流量采用第六章所述的人工试算法计算4. 所得税前分析和所得税后分析的作用按项目投资所得税前的净现金流量计算的相关指标,即所得税前指标,是投资盈利能力的完整体现,可用以考察项目的基本面,即由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力,它不受融资方案和所得税政策变化的影响,仅仅体现项目方案本身的合理性该指标可以作为初步投资决策的主要指标,用于考察项目是否基本可行,并值得去为之融资所谓“初步”是相对而言,意指根据该指标可以做出项目方案一旦实施能实现投资目标的判断,可以决策投资在此之后再通过融资方案的比选分析,有了较为满意的融资方案后,投资者才能最终出资所得税前指标应该受到项目有关各方(项目发起人、项目业主、银行和政府相关部门)广泛的关注该指标还特别适用于建设方案研究中的方案比选政府投资和政府关注项目必须进行所得税前分析项目投资所得税后分析也是一种融资前分析,所采用的表格同所得税前分析,只是在现金流出中增加了调整所得税,根据所得税后的净现金流量来计算相关指标所得税后分析是所得税前分析的延伸由于其计算基础——净现金流量中剔除了所得税,有助于判断在不考虑融资方案的条件下项目投资对企业价值的贡献。

    二)项目资本金现金流量分析1.项目资本金现金流量分析的含义和作用项目资本金现金流量分析是在拟定的融资方案下,从项目资本金出资者整体的角度,确定其现金流入和现金流出,编制项目资本金现金流量表,计算项目资本金内部收益率指标,考察项目资本金可获得的收益水平项目资本金现金流量分析是融资后分析项目资本金现金流量分析指标应该能反映从项目权益投资者整体角度考察盈利能力的要求项目资本金现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据在通过融资前分析已对项目基本获利能力有所判断的基础上,通过项目资本金现金流量分析结果可以进而判断项目方案在融资条件下的合理性,因此可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据,有助于投资者在其可接受的融资方案下最终决策出资2.项目资本金现金流量识别和报表编制项目资本金现金流量分析需要编制项目资本金现金流量表,该表的现金流入包括营业收入(必要时还可包括补贴收入),在计算期的最后一年,还包括回收资产余值及回收流动资金;现金流出主要包括建设投资和流动资金中的项目资本金(权益资金)、经营成本、税金及附加、还本付息和所得税该所得税应等同于利润表等财务报表中的所得税,而区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。

    如果计算期内需要投入维持运营投资,也应将其作为现金流出(通常可设定维持运营投资由企业自有资金支付)可见该表的净现金流量包括了项目(企业)在缴税和还本付息之后所剩余的收益(含投资者应分得的利润),也即企业的净收益,又是投资者的权益性收益同样,在执行新的增值税条例以后,为了体现固定资产进项税抵扣导致应纳增值税额的降低进而致使净现金流量增加的作用,应在现金流入中增加销项税额,同时在现金流出中增加进项税额(指运营投入的进项税额)以及应纳增值税3.项目资本金现金流量分析指标按照我国财务分析方法的要求,一般可以只计算项目资本金财务内部收益率一个指标,其表达式和计算方法同项目投资财务内部收益率,只是所依据的表格和净现金流量的内涵不同,判断的基准参数(财务基准收益率)也不同项目资本金财务基准收益率应体现项目发起人(代表项目所有权益投资者)对投资获利的最低期望值(也称最低可接受收益率)当项目资本金财务内部收益率大于或等于该最低可接受收益率时,说明在该融资方案下,项目资本金获利水平超过或达到了要求,该融资方案是可以接受的三)投资备方现金流量分析对于某些项目,为了考察投资各方的具体收益,还需要进行投资各方现金流量分析。

    投资各方现金流量分析是从投资各方实际收入和支出的角度,确定现金流入和现金流出,分别编制投资各方现金流量表,计算投资各方的内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平投资各方现金流量表中的现金流入和现金流出科目需根据项目具体情况和投资各方因项目发生的收入和支出情况选择填列依据该表计算的投资各方财务内部收益率指标,其表达式和计算方法同项目投资财务内部收益率,只是所依据的表格和净现金流量内涵不同,判断的基准参数也不同在仅按股本比例分配利润和分担亏损和风险的情况下,投资各方的利益是均等的,可不进行投资各方现金流量分析投资各方有股权之外的不对等的利益分配时,投资各方的收益率将会有差异,比如其中一方有技术转让方面的收益,或一方有租赁设施的收益,或一方有土地使用权收益的情况另外,不按比例出资和进行分配的合作经营项目,投资各方的收益率也可能会有差异计算投资各方的财务内部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一个合理的水平上,有助于促成投资各方在合作谈判中达成平等互利的协议四)现金流量分析基准参数1.现金流量分析基准参数的含义和作用现金流量分析指标的判别基准称为基准参数,最重要的基准参数是财务基准收益率,它用于判别财务内部收益率是否满足要求,同时它也是计算财务净现值的折现率。

    采用财务基准收益率作为折现率,用于计算财务净现值,可使财务净现值大于或等于零与财务内部收益率大于或等于财务基准收益率两者对项目财务可行性的判断结果一致计算财务净现值的折现率也可取不同于财务基准收益率的数值依据不充分时或可变因素较多时,可取几个不同数值的折现率,计算多个财务净现值,以给决策者提供全面的信息2.财务基准收益率的确定(1)财务基准收益率的确定要与指标的内涵相对应所谓基准,即是设定的投资截止率,收益低于这个水平不予投资这也就是最低可接受收益率的概念选取财务基准收益率,应该明确是对谁而言不同的人,或者从不同角度去考虑,对投资收益会有不同的最低期望值因此,在谈到财务基准收益率时,应有针对性也就是说,项目财务分析中不应该总是用同一个财务基准收益率作为各种财务内部收益率的判别基准2)财务基准收益率的确定要与所采用价格体系相协调所谓“协调”,是指采用的投入和产出价格是否包含通货膨胀因素,应与指标计算时对通货膨胀因素的处理相一致如果计算期内考虑通货膨胀,并采用时价计算财务内部收益率,则确定判别基准时也应考虑通货膨胀因素,反之亦然3)财务基准收益率的确定要考虑资金成本投资获益要大于资金成本,否则该项投资就没有价值。

    因此通常把资金成本作为财务基准收益率的确定基础,或称第一参考值4)财务基准收益率的确定要考虑资金机会成本投资获益要大于资金机会成本,否则该项投资就没有比较价值因此通常也把资金机会成本作为财务基准收益率的确定基础5)项目投资财务内部收益率的基准参数项目投资财务内部收益率的基准参数可采用国家、行业或专业(总)公司统一发布执行的财务基准收益率,或由评价者根据投资方的要求设定一般可在加权平均资金成本(简称WACC)基础上再加上调控意愿等因素来确定财务基准收益率选择项目投资财务内部收益率的基准参数时要注意所得税前和所得税后指标的不同6)项目资本金财务内部收益率的判别基准项目资本金财务内部收益率的基准参数应为项目资本金所有者整体的最低可接受收益率其数值大小主要取决于资金成本、资本收益水平、风险以及项目资本金所有者对权益资金收益的要求,还与投资者对风险的态度有关通常可采用相关公式计算,也可参照同类项目(企业)的净资产收益率确定,《方法与参数》第三版也给出了项目资本金财务基准收益率的参考值7)投资各方财务内部收益率的判别基准投资各方财务内部收益率的基准参数为投资各方对投资收益水平的最低期望值,应该由各投资者自行确定。

    因为不同投资者的决策理念、资本实力和风险承受能力有很大差异出于某些原因,投资者可能会对不同项目有不同的收益水平要求九、 产业环境分析总体判断,宁波“十三五”将进入从工业主导发展向服务经济带动升级、从城镇化快速发展向质量提升转变、从资源要素投入驱动向全面创新驱动转型的阶段,加快创新转型比以往任何时候都更为迫切十、 连接器概述1、连接器定义连接器是一种连接电气端子以形成电路的耦合装置,作为关键基础元器件用以实现电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接,从而传输信号或电磁能量,并保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失等变化2、连接器应用领域连接器是电子电路中的连接桥梁,是构成整个电子系统必备的基础电子元器件,广泛应用于各相关行业,并且随着下游市场的持续发展而日益呈现出专业化趋势从应用领域分布来看,通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通是连接器最主要的应用领域,2020年占比分别达到23.08%、22.55%、13.32%、12.31%以及6.93%,合计达78.19%十一、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。

    预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位十二、 项目基本情况(一)项目承办单位名称xx有限责任公司(二)项目联系人黎xx(三)项目建设单位概况公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则,加强规划引导,推动智慧集群建设,带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群加强产业集群对外合作交流,发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用通过建立企业跨区域交流合作机制,承担社会责任,营造和谐发展环境公司在发展中始终坚持以创新为源动力,不断投入巨资引入先进研发设备,更新思想观念,依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势,不断加大新产品的研发力度,以实现公司的永续经营和品牌发展。

    公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念,倡导“诚信尊重”的企业情怀;坚持“品质营造未来,细节决定成败”为质量方针;以“真诚服务赢得市场,以优质品质谋求发展”的营销思路;以科学发展观纵观全局,争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标 公司坚持提升企业素质,即“企业管理水平进一步提高,人力资源结构进一步优化,人员素质进一步提升,安全生产意识和社会责任意识进一步增强,诚信经营水平进一步提高”,培育一批具有工匠精神的高素质企业员工,企业品牌影响力不断提升四)项目实施的可行性1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来,我国为推进产业结构转型升级,先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发,促进行业加快结构调整和转型升级,有利于本行业健康快速发展2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发,公司已经建立了丰富完整的产品生产线,配备了行业先进的染整设备,形成了门类齐全、品种丰富的工艺,可为客户提供一体化染整综合服务公司通过自主培养和外部引进等方式,建立了一支团结进取的核心管理团队,形成了稳定高效的核心管理架构。

    公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解,能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整,为公司稳健、快速发展提供了有力保障4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础,根据公司发展战略的要求,通过对研发测试环境的提升改造,形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心,项目各项建设条件已落实,工程技术方案切实可行,本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力,具备实施的可行性连接器作为各类电子系统不可或缺的基础元件,其性能、品质好坏将影响整个系统的可靠性及运行效率故下游客户比如工业控制、汽车类客户对连接器厂商设置了严格的供应商资质认定,通过审厂等方式确保供应商技术实力、生产条件、制造设备、工艺流程、质量管理等各方面符合要求,尤其部分汽车厂商安全标准高、认证周期长,且大客户为保证产品品质稳定,通常不轻易更换供应商这种严格的供应商认证机制及长期策略合作关系,对拟进入企业形成了较强的客户壁垒五)项目建设选址及建设规模项目选址位于xx,占地面积约73.00亩项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。

    项目建筑面积90800.04㎡,其中:主体工程61246.27㎡,仓储工程11637.94㎡,行政办公及生活服务设施11169.03㎡,公共工程6746.80㎡六)项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算,项目总投资29271.20万元,其中:建设投资22345.81万元,占项目总投资的76.34%;建设期利息225.05万元,占项目总投资的0.77%;流动资金6700.34万元,占项目总投资的22.89%2、建设投资构成本期项目建设投资22345.81万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中:工程费用18969.26万元,工程建设其他费用2670.03万元,预备费706.52万元七)资金筹措方案本期项目总投资29271.20万元,其中申请银行长期贷款9185.81万元,其余部分由企业自筹八)项目预期经济效益规划目标1、营业收入(SP):64100.00万元2、综合总成本费用(TC):51982.87万元3、净利润(NP):8869.06万元4、全部投资回收期(Pt):5.39年5、财务内部收益率:23.29%。

    6、财务净现值:9649.45万元九)项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设,本期项目建设期限规划12个月十)项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积㎡48667.00约73.00亩1.1总建筑面积㎡90800.04容积率1.871.2基底面积㎡30173.54建筑系数62.00%1.3投资强度万元/亩289.082总投资万元29271.202.1建设投资万元22345.812.1.1工程费用万元18969.262.1.2工程建设其他费用万元2670.032.1.3预备费万元706.522.2建设期利息万元225.052.3流动资金万元6700.343资金筹措万元29271.203.1自筹资金万元20085.393.2银行贷款万元9185.814营业收入万元64100.00正常运营年份5总成本费用万元51982.87""6利润总额万元11825.42""7净利润万元8869.06""8所得税万元2956.36""9增值税万元2430.88""10税金及附加万元291.71""11纳税总额万元5678.95""12工业增加值万元19088.47""13盈亏平衡点万元21666.98产值14回收期年5.39含建设期12个月15财务内部收益率23.29%所得税后16财务净现值万元9649.45所得税后十三、 经济效益(一)生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础,项目运营期内不考虑通货膨胀因素,只考虑装产品及服务相对价格变化,同时,假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

    二)项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况,本期项目计算期为10年,其中建设期1年(12个月),运营期9年项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标,即满负荷运营三)营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入64100.00万元;具体测算数据详见—《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示营业收入、税金及附加和增值税估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入41665.0044870.0054485.0064100.002增值税1483.961619.232025.062430.882.1销项税5416.455833.107083.058333.002.2进项税3932.494213.875057.995902.123税金及附加178.08194.31243.00291.713.1城建税103.88113.35141.75170.163.2教育费附加44.5248.5860.7572.933.3地方教育附加29.6832.3840.5048.62(二)达产年增值税估算根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定,本期项目达产年应缴纳增值税计算如下:达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2430.88万元。

    三)综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用(其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用)、折旧费、摊销费和利息支出等本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行,根据谨慎财务测算,当项目达到正常生产年份时,按达产年经营能力计算,本期项目综合总成本费用51982.87万元,其中:可变成本45795.67万元,固定成本6187.20万元达产年项目经营成本50372.48万元具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示综合总成本费用估算表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费28137.5630301.9936795.2843288.562工资及福利费2507.112507.112507.112507.113修理费422.96422.96422.96422.964其他费用4153.854153.854153.854153.854.1其他制造费用289.04289.04289.04289.044.2其他管理费用267.74267.74267.74267.744.3其他营业费用3597.073597.073597.073597.075经营成本35221.4837385.9143879.2050372.486折旧费1130.921130.921130.921130.927摊销费29.3729.3729.3729.378利息支出450.10450.10450.10450.109总成本费用36831.8738996.3045489.5951982.879.1其中:固定成本6187.206187.206187.206187.209.2可变成本30644.6732809.1039302.3945795.67(四)税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

    根据谨慎财务测算,本期项目达产年应纳税金及附加291.71万元五)利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定,本期项目达产年利润总额(PFO):利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=11825.42(万元)企业所得税税率按25.00%计征,根据规定本期项目应缴纳企业所得税,达产年应纳企业所得税:企业所得税=应纳税所得额×税率=11825.42×25.00%=2956.36(万元)六)利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额11825.42万元,缴纳企业所得税2956.36万元,其正常经营年份净利润:净利润=达产年利润总额-企业所得税=11825.42-2956.36=8869.06(万元)利润及利润分配表单位:万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入41665.0044870.0054485.0064100.002税金及附加178.08194.31243.00291.713总成本费用36831.8738996.3045489.5951982.874利润总额4655.055679.398752.4111825.425应纳所得税额4655.055679.398752.4111825.426所得税1163.761419.852188.102956.367净利润3491.294259.546564.318869.068期初未分配利润0.003142.166661.5311903.269可供分配的利润3491.297401.7013225.8420772.3210法定盈余公积金349.13740.171322.582077.2311可供分配的利润3142.166661.5311903.2618695.0912未分配利润3142.166661.5311903.2618695.0913。

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